Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel ekonomi makro terhadap indeks stock return di negara-negara anggota G20, khususnya pada periode pandemi COVID-19 dan pasca pandemi. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini mencakup suku bunga, inflasi, dan effective exchange rate, sedangkan indeks stock return berperan sebagai variabel dependen. Metode yang digunakan adalah common effect model dengan data panel dari negara-negara anggota G20 selama periode 2020 hingga 2024. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi dan effective exchange rate memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap indeks stock return di negara-negara G20. Sementara itu, suku bunga tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap indeks stock return. Temuan ini mengindikasikan bahwa inflasi dan effective exchange rate memainkan peran penting dalam mempengaruhi kinerja pasar saham selama dan setelah masa pandemi. Penelitian ini memberikan manfaat bagi pembuat kebijakan dan investor untuk lebih memperhatikan dinamika makroekonomi global dalam pengambilan keputusan investasi dan perumusan kebijakan pasar keuangan.