Penelitian oleh Marc Bremer dan Takato Hiraki di Tokyo Stock Exchange pada
tahun 1999 menemukan adanya pola hubungan antara return dan volume dalam kategori
lose-high volume pada periode sebelumnya akan berbalik menjadi gain pada periode
berikutnya.
Penelitian serupa yang dilakukan di Bursa Efek Jakarta dengan periode antara
tahun 1997 - 2001 menunjukkan adanya perbedaan dengan penelitian yang dilakukan
oleh Marc Bremer dan Takato Hiraki di Tokyo Stock Exchange.
Meskipun pada penelitian di Bursa Efek Jakarta ditemukan adanya pola hubungan
yang terbentuk dari korelasi antara return dan volume periode sebelumnya dengan return
periode berikutnya. tetapi pola yang terbentuk adalah gainer-high volume dan loser-low
volume.