Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung faktor
eksternal, kesempatan investasi, pertumbuhan assets terhadap keputusan pendanaan perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Jakarta dengan menggunakan Structural Equation Modeling. Sampel yang
digunakan adalah 195 unit analisis sebelum krisis dan 196 unit analisis pada saat krisis. Hasil studi
menunjukkan bahwa sebelum krisis pengaruh langsung faktor eksternal adalah positif signifkan dan
pengaruh tidak langsung melalui kesempatan investasi adalah negatif signifikan. Pada saat krisis,
faktor eksternal tidak mempunyai pengaruh langsung terhadap keputusan pendanaan, bagaimanapun
pengaruh tidak langsung adalah negatif signifikan. Pengaruh langsung faktor eksternal terhadap
kesempatan investasi.