Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari cash flow volatility, dan firm characteristic (size, profitability, tangibility, non debt-tax shield, dan growth) terhadap masing-masing level leverage perusahaan. Sektor perusahaan yang dimaksud adalah perusahaan sektor non keuangan yang terdaftar di Indonesia Stock Exchange (IDX) pada tahun 2013-2017. Metode yang digunakan pada penelitian ini adalah regresi Ordinary Least Square (OLS) dengan tipe data adalah data panel. Penelitian ini menemukan bahwa growth dan profitability tidak berperngaruh signifikan leverage dari perusahaan sektor non keuangan.. Namun, cash flow volatility, size, tangibility, dan non debt-tax shield berpengaruh signifikan leverage pada perusahaan sektor non keuangan.